今年上半年，随着用电量的大幅度回落，火电企业盈利水平未来将会恶化。近日，国家能源局公布1月份至5月份全国电力工业统计数据，5月份用电量5534亿度，同比快速增长11.4%；前5个月全社会用电量总计26628亿千瓦时，同比快速增长9.8%，增长速度创2012年以来新纪录。
电力市场需求充沛促成发电设备低利用率，前5个月火电总计利用小时同比增幅为99小时。同时，从发电末端来看，5月份，发电量5443.3亿千瓦时，同比快速增长9.8%，增速比上月减缓2.9个百分点。其中，水电、火电、核电和风电发电量增长速度分别为6.9%、10.3%、15.1%和6.7%。
同时，5月份火电发电量获益于用电市场需求大幅度快速增长，单月增长速度是2017年8月份以来最低。回应，方正证券分析师郭丽丽指出，未来煤电装机增量受限，随着用电量持续增长，优质大机组利用小时数长年正处于下降趋势。
煤炭供需格局已在提高，运力比较严格和还款亲率提升的宽协煤可增大电企煤价波动，煤价重返绿色区间趋势具体。火电估值为近十年低位，业绩翻转预期具体。必须一托的是，近日，中国电力企业联合会公布的《中国电力企业年度发展报告2018》，自2016年下半年以来，煤炭供需持续紧绷，电煤价格上涨并长年低于国家原作的500元/吨至570元/吨的绿色区间，据调研测算，2017年五大发电集团在场标煤单价比上年下跌了34%，造成电煤订购成本比上年提升了920亿元左右；全国煤电行业因电煤价格上涨造成电煤订购成本提升2000亿元左右，造成煤电行业大面积亏损。
煤电长年经营艰难甚至亏损，有利于电力安全性平稳供应。据中电联调查，截至2017年年底，五大发电集团电力业务收入9559亿元，比上年快速增长9.1%；电力业务利润总额310亿元，比上年上升64.4%，其中火电业务亏损132亿元，时隔2008年后现身火电业务整体亏损。中电联行业发展与环境资源部副主任薛静回应，2018年前5个月，从中电联摸底情况看，获益于全社会用电量快速增长、煤电出力减少等因素，煤电效益略好于去年，但全年情况仍不确认。华能国际一季报表明，公司一季度构建营业收入432.56亿元，同比增加15.11%；构建净利润12.19亿元，同比增加86.96%；对应每股收益为0.08元，好于预期。
2018年煤价整体呈现出高位回升的趋势，火电企业盈利有一点期望。华泰证券研究报告认为，华能国际和华电国际在2018年电价减少1分的假设下，利润预计快速增长59%和42%；在标煤均价减少10元/吨的假设下，利润预计快速增长20%和12%，业绩弹性空间相当可观。
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